El inversor temprano en inteligencia artificial Elad Gil identifica su próxima gran apuesta: rollups impulsados por IA.

Elad Gil ha estado invirtiendo en inteligencia artificial (IA) desde antes de que la mayoría comenzara a prestar atención. Mientras los inversores comenzaban a comprender las implicaciones de ChatGPT, Gil ya había realizado inversiones iniciales en startups como Perplexity, Character.AI y Harvey. Ahora, a medida que se clarifican los ganadores iniciales en la era de la IA, este reconocido capitalista de riesgo está enfocándose en una nueva oportunidad: reinventar negocios tradicionales a través de la IA y escalar mediante roll-ups. Su estrategia consiste en identificar empresas consolidadas y con alta demanda de personal, como firmas de abogados y otros servicios profesionales, y ayudarlas a escalar utilizando inteligencia artificial. Luego, con los márgenes mejorados, busca adquirir otras empresas similares y repetir el proceso. Ha estado trabajando en esto durante los últimos tres años.

“Parece tan obvio”, comentó Gil en una videollamada reciente. “Este tipo de IA generativa es muy bueno entendiendo y manipulando el lenguaje, así como generando texto. Esto incluye audio, video, programación, captación de ventas y diversos procesos administrativos”. Si es posible “transformar efectivamente algunas de esas tareas repetitivas en software”, las utilidades pueden aumentar considerablemente y permitir la creación de tipos de negocios muy diferentes.

Gil destacó que la matemática es particularmente atractiva si se posee el negocio. “Si eres dueño del activo, puedes transformar mucho más rápido que si simplemente vendes software como un proveedor”, dijo. “Y al llevar el margen bruto de una empresa del 10% al 40%, eso es un gran incremento. De repente, puedes comprar otras compañías a un precio más alto que cualquier otro, porque tienes un flujo de caja incrementado por negocio; tienes un enorme apalancamiento relativo, por lo que puedes realizar roll-ups de maneras que otros no pueden”.

Hasta el momento, Gil ha respaldado a dos empresas que siguen esta estrategia. Una de ellas es Enam Co., una firma de un año enfocada en la productividad laboral, valorada en más de $300 millones por sus inversionistas. Aunque Gil no puede comentar sobre los detalles de los acuerdos privados, sugiere que este enfoque representa una innovación. “Hace diez años existían roll-ups impulsados por tecnología, pero la mayoría no utilizaba realmente la tecnología”, apuntó. “Era como una fina capa pintada para incrementar la valoración. En el contexto de la IA, realmente puedes cambiar radicalmente la estructura de costos de estos negocios”.

A pesar de su éxito en inversiones como Airbnb y Coinbase, que ahora son empresas cotizadas, y Stripe, cuyo valor ha fluctuado, Gil considera que uno de los principales retos con los roll-ups es encontrar la composición adecuada del equipo, que idealmente debe contener un gran tecnólogo junto a alguien con experiencia en capital privado. Él ha conocido a numerosas de estas asociaciones, pero ha decidido no avanzar con ellas aún, porque “aunque no eran increíbles, aún necesitan resolver ciertos aspectos”.

Gil, quien mantiene estrechas relaciones en Silicon Valley, podría encontrarse compitiendo con otros inversores, ya que un número creciente considera la posibilidad de llevar a cabo roll-ups de IA. Sin embargo, parece que su interés va más allá de la rentabilidad. “Me encanta la tecnología, el progreso y interactuar con personas que trabajan en proyectos importantes e interesantes”, comentó. Desde el lanzamiento de GPT-3, estaba experimentando con tecnologías anteriores. “Cuando se lanzó GPT-3, fue un gran salto desde GPT-2, y simplemente podías extrapolar hacia la curva tecnológica y pensar: ‘Si esto sigue escalando, será transformador’”.

Gil ahora tiene un pequeño equipo que se dedica a experimentar con diferentes tecnologías de IA. Este enfoque práctico y la constante experimentación le han permitido ver a algunos ganadores claros en el mercado tras años de incertidumbre. “Hace seis meses, decía que mientras más sabía sobre IA, menos sabía, porque los mercados y las tecnologías eran muy dinámicos. Sin embargo, en los últimos meses, ciertos sectores han comenzado a solidificarse”, indicó.

En el ámbito legal, por ejemplo, mencionó que ya se comienzan a identificar a los protagonistas del futuro. Entre sus apuestas se encuentran empresas como Harvey, que desarrolla modelos de lenguaje para firmas de abogados, Abridge, una compañía de IA enfocada en mejorar la documentación clínica, y Sierra AI, que ayuda a las empresas a implementar agentes de IA para el servicio al cliente.

Gil, no obstante, es cauteloso al declarar que el juego está terminado. “Sigo pensando que hay más por descubrir. Antes había una veintena de empresas interesantes, y ahora tal vez queden tres o cuatro por vertical. El mapa de los posibles ganadores se ha solidificado”. Esto representa más que un ciclo de inversión para él; refleja un período dinámico lleno de oportunidades interesantes en la intersección de la tecnología y su aplicación en el mundo real.